HP-Compaq akvizíció: egyre több a kétely, nő a pesszimizmus

[The Wall Street Journal] Miután hétfőn Carly Fiorina és Michael Capellas, a Hewlett-Packard és a Compaq elnök-vezérigazgatója bejelentette, hogy 25 milliárd dolláros részvénycsere-ügylet keretében a HP felvásárolja a Compaqot, az elemzők és befektetők továbbra is szkeptikusak az akvizícióval kapcsolatban. A hír pesszimista fogadtatásának köszönhetően a két cég részvényárfolyama tegnap tovább csökkent: a HP értékpapírjai 3,5%-kal alacsonyabb értéken, 18,21 dolláron, míg a Compaqé 6,05%-kal gyengébben, 10,41 dolláros értéken cseréltek gazdát tegnap. Így az akvizíció értéke az eredetileg előirányzott 25 milliárd dollárról tovább amortizálódott: jelenleg 19,81 milliárd dollár.

Az egyre komolyabb befektetői kételyek eloszlatása érdekében mindkét cég elnök-vezérigazgatója és pénzügyi vezérigazgatója útnak indult, hogy a legkülönfélébb fórumokon próbálják az elemzőket és a tulajdonosokat az ügylet mellé állítani. Mindannyian azzal érvelnek, hogy a két cég problémamentesen meg tudja oldani az összeolvadást, ami egy rendkívül erős, új HP létrejöttéhez vezet majd. Fiorina szerint az akvizíciót követő első pénzügyi évben 20%-kal magasabb részvényenkénti osztalék várható majd, míg hosszú távon a mamutvállalat az ipari trendnek megfelelően lesz képes növekedni. Továbbá, a részvényárfolyamok meredek zuhanása ellenére, az eredetileg tervezett részvényarány (ti. hogy a Compaq tulajdonosai minden egyes részvényért 0,6325 HP részvényt kapnak) változatlan marad.

Mindkét cég befektetői azonban attól tartanak, hogy az új HP az otthoni felhasználók piacán kíván jelentős piaci részesedésre szert tenni, ami közismerten a legtörékenyebb szegmens. Többen vetették fel azt is, hogy az akvizíció teljesen koncepciótlan, a részletek nincsenek kidolgozva, ráadásul az időzítés sem lehetett volna rosszabb. Mi több, egyesek tudni vélik, hogy a HP vezetésében sincs konszenzus az ügylettel kapcsolatban, márpedig belső támogatás nélkül az valószínűleg kivitelezhetetlen lesz.

Úgy tűnik tehát, hogy a tulajdonosok és elemzők meggyőzése egyáltalán nem egyszerű feladat, holott ezután még a trösztellenes érdekcsoportokat és a felhasználókat is az ügylet pártjára kell állítania a két cég láthatóan mindenre elszánt vezetőinek.